广发香港：2022年港股向阳而生 月份恒指有望迎来缩小版的盈利与估值“双击”

：由北向南收益的支撑作用逐步弱化，但短期内传递信息速度相比较较慢。近年来由北向南收益对上交所归因于的严重影响在弱化，但一来总量上还是相比较备受限、二来从内地方针准入到由北向南收益涌入的这个处理过程也依赖于着一定的“时滞”。不过，极低之处的制度和方针红利值得期待，21H2以来内部人员已连连获释对香港地区的支持者态度。

市场需求口——风险一般而言：方针还将归因于短期打击，但“至暗预感”必定会过去

总的来看，2021年的方针更加注重于降低暴政日常生活价格、倡议“双碳”蓝图、防止企业无序扩充等稍长时间目标（公平导向），而短期目标的严重影响权重稍稍下滑。外部，中美关系也是处于“树欲静而风不止”的精神状态。在这种“内外夹击”的状况下，上交所的市场歇斯底里先入了“至暗预感”。不过，本轮方针的准入和调控的升级虽然可能暂时为短期增稍长移开了离合器，但并不改变新的社会拓展公司稍长时间前所先的方向。在“刮骨疗毒”后，产业将更加健康规范地拓展，新的社会拓展股也能卸下仍要，再次的会合。

隐没投资者主题

2021是“复苏在关键时刻中前所行”的一年。在同比数量级下，上交所的十二个产业隐没中除公用事业和电讯业之外，之外看得出来出“盈利恢复、市值收缩”的精神状态。各产业的表现也有很大的缺失形态：上游冲刺赢下游、双碳信用链条冲刺赢传统习俗房产水电链条、方针扶持产业冲刺赢政府部门准入产业。

2022年，情况将会有所不同：

（1）随着上游产能逐步恢复，价格端的担忧将备得益加剧（PPI走低），供货极低的特殊性也月份加剧（如芯片）；下游市场需求的回暖则归因于产品提价的三维空间（CPI温和出站），工业和奢侈品隐没月份随之而来毛汇率的触末上升。

（2）针对科网隐没，市场毕竟不应该过度非议所谓的“方针末”究竟何时到来，更重要的是如何正确地认知和理解政府部门给产业多方面拓展所归因于的益处，在方针落地的同时逐步打消疑惑及悲观病态，倡议“歇斯底里末”反转。考虑到科网隐没的市值在2021年遭备受令人难忘的调降后不太可能带往历史背景上排，极低之处需有较少的翻修三维空间。

（3）传统习俗部门的杠杆率在历程2021年的大幅提高西行之后，月份随之而来企稳的处理过程（备得益于投资者率上升），主要包括水电投资者的翻修和房产的乘数企稳。房产业月份在H2随之而来一定的市值翻修，同时也使目前所过度悲观的市场歇斯底里备得益加剧。

（4）高利息战略：金融股、能源股、电信公司股及香港地区本地股的挂钩精神状态平衡，且属于社会拓展的正因如此，能备得益于社会拓展复苏以及财政赤字和汇率的上升。目前所高利息股大多市值不裕，未来既需有防守战斗能力，向上不动点的随机性和三维空间也相比较可观。

风险提示：病毒扩散激短期内、方针准入激短期内、社会拓展翻修不及短期内、地理位置政治武装冲突

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