华泰期货国债日报20220120：款项收紧引发止盈

原开头：华泰证券债券晨报20220120：贷款放宽引发止盈

市场需求回顾：

额度市场需求，主要期限内债券额度1y、3y、5y、7y和10y分作2.05%、2.3%、2.48%、2.68%和2.72%，主要期限内债券利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分作67.0bp、43.0bp、24.0bp、63.0bp和38.0bp,债券额度单线有别于,债券利差基本上扩充。主要期限内国开债额度1y、3y、5y、7y和10y分作2.13%、2.48%、2.74%、2.92%和3.02%，主要期限内国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分作89.0bp、54.0bp、29.0bp、78.0bp和44.0bp,国开债额度单线有别于,国开债利差基本上扩充。

贷款市场需求，主要期限内回购额度1d、7d、14d、21d和1m分作2.1%、2.26%、2.49%、2.64%和2.65%，主要期限内回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分作55.0bp、39.0bp、16.0bp、54.0bp和39.0bp,回购额度单线有别于,回购利差基本上拉大。主要期限内券商额度1d、7d、14d、1m和3m分作2.04%、2.13%、2.4%、2.42%和2.48%，主要期限内券商利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分作45.0bp、36.0bp、8.0bp、39.0bp和30.0bp,券商额度并行有别于,券商利差基本上拉大。

期债市场需求，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分作0.01%、-0.02%和0.01%，期债下跌有别于；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分作0.01元、0.05元和0.12元，证券隐含利差扩充；TS、TF和T主力合约的净基差方差分作-0.0488元、-0.0394元和-0.0373元,净基差多为输。

衍生品全面性：

从狭义趋向于亦然，贷款额度上升，中央银行净投放增加，看出趋向于趋紧的或多或少下，央行压抑中央银行。从特例趋向于亦然，最新的投资者指标多数并行，借贷边际转松。从持仓亦然，前5大投票权净多持仓趋向于并行，看出期债的花钱多勇气在大幅提高。从债市杠杆亦然，债市杠杆率上升，花钱多现券的勇气在大幅提高。从债对股的价位亦然，债对股的价位减低。

战略建议：

方向性战略：期债得分为4.62/10，期债无可奈何有别于。

期现战略：基差并行，净基差为输，止不举荐直接参与。

跨品种战略：趋向于偏紧，借贷偏松，止不举荐，关注期债花钱空机会。

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