国盛证券：给予天味食品买入评分

2022-01-25国盛公司股票股份有限一些公司符蓉,方一苇对天味蔬果同步进行研究并公布了报告书《年收入断定略有后延，利润显出合乎考虑到》，本报告对天味蔬果说明了买断评等，当前净值为22.24元。公司股票之五星数据中心根据近三年公布的研报数据计算出来，该研报著者对此股的盈利预测准确性为91.35%，对该股盈利预测较准的统计分析师小组为中信建投公司股票的陈语匆、宝拉泽。

天味蔬果(603317)

事件：一些公司公布2021年净资产预告。现今一些公司公布2021年净资产预告，预料解决问题营业年收入20.3亿元，同比-14.3%，解决问题归母净资产1.8亿元，同比-51.0%，解决问题扣非归母1.2亿元，同比-62.4%，基本合乎考虑到。

年收入末端：因零售及包材缺货等原因，大多年收入断定延后。2021Q4单季度预料解决问题营收6.3亿元，同比-25.2%，略高于低价考虑到，我们预料主要亦同零售和上游包材供给，发货错位所致。根据网络服务实地调查，由于月内猪肉市价上行线，在冬调供给缩减的背景下，一些公司较竞品提前关键性布置，严寒酱料动销较佳，对年收入下降解决问题较强之上。

盈利末端：价格、花费、新产品结构多因素致利润承压，21Q4显出合乎考虑到。2021全年包材、油脂等原材料价格上涨，同时新产品结构相应近年来毛利率上行线，发散花费转移力度加大，2021年净资产同比下滑明显。其中21Q4，一些公司对大多新产品提价解决问题一定素质对冲，21Q4解决问题归母净资产1.0亿元，同比+123.2%，合乎前期预判。概述月内，我们预料随着服务业竞争趋缓，大多中小时尚品牌复出，一些公司销售花费转移力度或有所减缩，同时提价亦对盈利产生一定的诱导开创性，我们预料2022年利润末端将不会有较大弹性拘押。

长期概述：服务业供给月内转好，期待一些公司长期蓬勃发展。经过近一年的网络服务再生产清理，目前一些公司网络服务再生产清理至良性水平，同时根据标榜实地调查，终末端新产品货龄亦明显减缩。我们预料随着C末端供给转好，一些公司对新产品、网络服务、内部组织架构多方面相应之后，推行额度月内逐步拘押。B、C末端复苏直觉未变以及长期Mbps密闭有待提升的背景下，我们忽视复调服务业密闭大片，预料服务业将来3-5年仍月内维亦同10-15%的^下降，一些公司作为服务业蓬勃发展的领头羊，积极同步进行生产线布置以及品类扩展，月内维亦同超服务业的增幅水平，期待其长期蓬勃发展密闭。

海外投资建言：我们预料2021/2022/2023年一些公司营业年收入为20.3/25.4/31.0亿元，同比-14.3%/+25.4%/+22.0%；归母净资产1.8/3.0/3.7亿元，同比-51.0%/+70.3%/+23.1%；对应PE都为96/56/46倍，维亦同“买断”评等。

可能会若有：低价竞争加剧可能会；一些公司网络服务开拓进度低于考虑到。

该股值得注意90天内共有20家该机构说明了评等，买断评等8家，作价评等10家，都可评等2家；过去90天内该机构目标均价为28.1；公司股票之五星成交统计分析工具显示，天味蔬果（603317）好一些公司评等为4五星，好市价评等为3五星，成交信息化评等为3.5五星。(评等范围：1 ~ 5五星，次于5五星)

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