中信建投证券：给予中国船舶增持下调

2022-02-25中信建投港交所公司股份有限美国公司黎韬扬,王春阳对中国船队舶(600150)进行深入研究并发布了深入研究报告《量价齐升餐饮业渐近线将至，船队运金龙充分利用餐饮业复苏》，本报告对中国船队舶给出和记评定，这两项公司股票为21.2元。

中国船队舶(600150)

事件

近日，美国公司发布对外外资关联交易发函，宣布假通过与中船队轻工业合资公司、中国动力装置(600482)共同对中国动力装置新的设美国公司增资。

简评

聚焦主业，心理健康其发展

中船队轻工业合资公司和中船队重工合资公司联合重组后，美国公司与中国动力装置在DD机动力装置的业帮办领域形成了同业竞争。通过本次交易，中国船队舶合资公司下属DD机动力装置的业帮办将统一整合并入中国动力装置。中船队动力装置合资公司将不再归入美国公司合并统计分析覆盖范围，美国公司通过入股新的设美国公司间接占有DD机动力装置涉及的业帮办期望其发展的兼营利润，最大限度明确美国公司在合资公司内部的主业定位，促进跨国企业心理健康其发展。

合资公司旗下民品主业的原则上港交所SDK，充分利用自用协同其发展资产重组后，中国船队舶有限公司江南船队运厂、外高桥(600648)船队运、中船队澄西、广船队国际共4家子美国公司，覆盖船队舶修建新材料的上下游。美国公司船队舶修建的业帮办的产品线丰富，涵括各式义军、民品，其中民用船队舰涵括散货船队、油轮、客轮队三大主力船队型，以及超大液化气船队、自卸船队特种船队等各种高附加值船队型。美国公司自已完成重大资产重组以来，的产品的业帮办覆盖范围进一步推广，增设了义军用船队舶造修涉及的业帮办，原则上覆盖全部船队舶和西海工的产品类型，强化了美国公司作为中国船队舶合资公司旗下船队舶西海工的业帮办港交所SDK的定位。

新的接交货大幅度上涨，量价齐升餐饮业渐近线或将到来

据克拉克松数据，2021年，全市船队运完工3970万乘载吨，轻工业产值上涨3.0%，占比全世界48.4%。承接新的船队交货6707万乘载吨，轻工业产值上涨131.8%，占比全世界48.8%，12月底，挥舞船队舶交货9584万乘载吨，轻工业产值上涨34.8%，占比全世界48.1%。2021年12月克拉克松新的船队定价指数收于154点，轻工业产值攀升22.7%，环比原则上持平。此外原则上主流船队舰船队心率性更新的替代供给逐渐提高，近些年自全世界航运业对碳减排环保担忧也会推动对于原则上船队舶的更新的换代，增设交货定价稳步提高，餐饮业有望拉开序幕量价齐升的渐近线。

盈利预测与外资建议：餐饮业渐近线将至复苏在即，美国公司作为船队舶修建金龙将充份充分利用，出乎意料美国公司期望其发展趋势，维持“和记”评定

我们判断，国际航运市场解冻，集装箱航运供给旺盛，全世界新的船队运市场活跃，我国船队运三大指标借助于较极快上涨，国际市场份额保持领先，美国公司作为餐饮业金龙他将会充份充分利用。这两项船队舶修建餐饮业处于景气度飙升心率，美国公司作为全世界船队舶餐饮业金龙，将在期望餐饮业飙升心率充份充分利用。预计美国公司21-23年营业收入为563.14、615.34、703.55亿元，归母净利润分别为4.98、8.83、13.74亿元，轻工业产值增速分别为62.75%、77.31%和55.61%，相异这两项公司股票PE分别为192.6、108.6、69.8倍，维持“和记”评定。

后果：民品交货少预期；餐饮业景气度下滑；原材料定价攀升。

该股最近90日内总计4家机构给出评定，买进评定2家，和记评定2家；过去90日内机构目标均价为39.29。港交所公司之五星成交分析辅助工具表明，中国船队舶（600150）好美国公司评定为2.5五星，好定价评定为1.5五星，成交综合评定为2五星。(评定覆盖范围：1 ~ 5五星，最多5五星)

以上内容由港交所公司之五星根据公开场合信息校订，如有难题商量联系我们。