国信证券：给予温氏股份买入下调

场馆，外延卫生防线，阻断交叉感染风险，推动红外成像仪、咽拭子、抗体检测等技术应用，设立动物安全信息管理者系统、视频监迫系统、疫病数据管理者系统。另一方面，母公司积极工业发展“母公司+渔场罗湖区”方式也，由母公司统一拿地和统一标准建设，准备三通一平，有利于应付合作生产队拿地困难、资金缺乏、环保不达标等缺陷。通过合作生产队统一入园，解决缺陷集中管理者、防迫体育场馆齐全，生产效率相当大大大提高。根据母公司公告披露，“母公司+一时期渔场罗湖区”方式也在基本上费用迫制上更为有优势，营生其业嗣后将花费0.5元/只，菜园其业嗣后近花费75元/后头。同时，让合作生产队自己做老板娘，也能够相当大大大提高合作生产队的自主性，发挥主人翁精神，且通过对现存的生产队和家庭农场进行升级改造，最大解决缺陷规范化、集近化、高效化三位一体的一时期渔场，降低劳动强度，使渔场成为体面舒适的工作，吸引农村菁英辞官创业，成为职业农民，月内应付菜园人才流失的难题。

资金供给较为充裕，长周期顶端也就是说蚕食

随之而来猪价长周期顶端助长的保证金流紧张风险，母公司做了较为充裕的资金准备。一方面，母公司在2021年4月底发行92.97亿可转债，其中42.52亿元凯氏投入菜园类项目，11.36亿元凯氏投入营生类项目，11.3亿元凯氏投入水禽类渔场项目，另有27.79亿元凯氏补充流动资金。另一方面，母公司库存保证金充裕，截至2021年9月底，母公司库存保证金及保证金等价物等超120亿元，可以有效把迫正常的生产经营即兴。此外，母公司积极拓宽融资渠道，包含资金不足、中票、短融等及金单、承贴通、该银行承兑汇票等供应链金融融资工具，母公司已核发尚未使用的各类融资工具大类和额度较多。

我们认为在也就是说猪价不景气的顶端阶段，多数渔场大企业的生产能力蚕食将逐年依赖于甚至不止现萎缩，而温氏股份对生产即兴的把迫很好，其现有猪场竣工生产能力近4600万后头，可满足2022年近1800万后头不止栏最大限度的需要，暂不需要大生生产能力力储蓄开支。同时母公司在境遇马达加斯加猪瘟的磨炼后来，不间断涂漆渔场方式也，在技术和资金优势的加持下，月内通过不间断的生产能力蚕食，逆势抢九成更为多市场占有率，从而必要性推入母公司的成长三维空间，并尽情长周期反之亦然助长的量价齐升红利。

房地产敦促：看好猪价修复后的营收刚性，给予“买断”

温氏股份的水产品及黄羽鸡渔场其业嗣后西北面从业者一席之地。从费用乘数或多或少改善来看，母公司在境遇马达加斯加猪瘟磨练后来，不间断涂漆渔场方式也且拿下很好能力也，2021年水产品渔场的基本上费用或多或少改善明显，2022年月内在此之后通过精细化管理者在此之后加强降本增效。从生产能力蚕食更为快来看，母公司在长周期顶端生产即兴把迫很好，生产能力及资金供给较为充裕，月内通过不间断的生产能力蚕食，逆势抢九成更为多市场占有率，从而必要性推入母公司的成长三维空间，并尽情长周期反之亦然助长的量价齐升红利。原订母公司21-23年归母营业收入为-133.4/-5.2/70.4亿元，相异EPS为-2.09/-0.08/1.11元，相异也就是说市值PE为-9.5/-242.0/17.9X，给予“买断”评估。

该股最有近90日内共有20家该机构给不止评估，买断评估18家，增持评估2家；过去90日内该机构最大限度均价为24.14。交易所之天狼星估值归纳工具显示，温氏股份（300498）好母公司评估为4.5天狼星，好生产费用评估为3天狼星，估值综合评估为3.5天狼星。(评估范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

以上内容由交易所之天狼星根据公开发表信息整理，如有缺陷请联系我们。

（责任编辑:和讯网站）。

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