华鑫证券：给予奥飞娱乐购入评级

2022-02-07华鑫上市公司有限责任新的公司朱珠对奥飞娱乐(002292)进行时研究并发布新的闻了研究调查结果《2021年核心构建结构上天气系统落地 2022看原由新的引量》，本调查结果对奥飞娱乐给成买入评等，当前股价为5.72元。

奥飞娱乐(002292)

2021年核心财产构建结构天津运及工业产品等市价心理因素致盈余承压底部制定

核心看，2021年11月新的公司将有妖气以6亿元成让给天津幻电（B站），本次交易系统后新的公司盘活财产授予贫乏手续费且降低理应减值不确定性（约减少4.48亿元理应）有助于新的公司聚焦核心原由其发展与不断创新的；同时，有妖气与新的公司将在IP服装品牌特许、影视重大项目糖果相异及文旅重大项目中战略思想协力。结构上看，2021年前三季度新的公司婴童用品与糖果最低船运市价工业产值引207%、477%致新的公司船运费工业产值引8000万元；大宗工业产品市价有所强化。展望2022年，核心理应减值不确定性必要性释放；结构上天气系统表征严重影响渐弱。

2018-2020年原由盈利盈余尚未取得新的引2021后非典盈利引约10%有鉴于此盈余承压定引加字码原由

2018-2020年新的公司盈利计有28.4、27.3、23.7亿元（工业产值引速计有-22%、-3.97%、-13.15%），归母盈余计有-16.3、1.2、-4.5亿元；三年维度看，新的公司业务范围下跌，第一，核心结构调整（2018年新的公司原由糖果下跌连带“陀螺”等重大项目销售额不达期望，同时进行时经营方针修正计提理应减值正要）；第二，2019年重回具体内容为王、精品化，原由构建控费助盈余阶段性扭亏；第三，2020受非典严重影响人均引速下跌，结构上投资伤亡叠加减值伤亡致盈余赤字；第四，2021年10月顺利完成5.4亿元定引募资必要性价字码原由,2021年盈利约26.1至27亿元（工业产值引10.2%至14%），但结构天津运及工业产品有鉴于此致盈余承压，预计2021年归母盈余赤字3.5至3.98亿元，赤字缩窄，扣非赤字4.26至4.74亿元，计提减值伤亡约1亿元（主要为计提存货跌价正要约0.5亿元、长期股权投资减值伤亡0.43亿元）。

2022看新的引量赋能原由重视片子业务范围弹性新的引量可期

作为西方二次元糖果的龙头新的公司，有成本土市场多年，从简单所制造与特许到原创并一个中心IP进行时全产业开发新，打造出累积大多享有盛名IP形象。深入其发展的“IP+全产业链”协力模式，从IP服务于到后口潮玩手接办相异，长线精品服务于，谨守从“产品打造出”到“产业所制造”，2022年国民级IP狮子王登陆大萤光幕及后后续片子上映有望带来财务状况弹性（新的公司协同开天工作室推成狮子王IP首个潮玩博物馆极光狮子王）；新的业务范围口，NFT小数产品新的媒介下新的公司依托IP优势，在艾哈迈德（蓝鲸搜）、丸卡的平台推成小数博物馆得到较好成绩，也必要性打开新的公司优质IP的长尾只凭。

盈利预测

预测新的公司2021-2023年人均计有26.1、29.9、33.4亿元，归母盈余计有-3.8、1.39、2.91亿元，EPS计有-0.26、0.09、0.2元，当前股价对应PE计有-22、61、29倍，基于新的公司自身具体内容服装品牌市场严重威望及和经销商的较佳协力关联均为下一步的再其发展开创坚实基础，同时，2020-2021年从非典严重影响到后非典下解冻从人均角均贞，盈余口看新的公司2022-2023年新的引量业务范围加持下有望扭亏到新的引，进而给予“推荐”投资评等。

不确定性上会

该行业日益严重不确定性；IP开发新不及期望的不确定性；财务状况不及期望带来理应减值的不确定性；业务范围快速崛起带来的管理制度不确定性；新的上糖果销售额不及期望的不确定性；人才资源不足不确定性；宏观经济波动不确定性。

该股近期90几天后共约1家政府部门给成评等，引持评等1家。上市公司之银河估值分析工具辨识，奥飞娱乐（002292）好新的公司评等为2银河，好市价评等为1.5银河，估值示范评等为1.5银河。(评等范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

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