华泰掉期锌日报20230526：市场交投氛围一般 锌价偏弱震荡

策略性摘要

磷商品供应维持稳定，只期望春季走弱，考虑到一个系统情绪及基本面供增只需弱的既有预计后续沪磷定等值延续弱势运行，建议横跨品种空配，只需追捧商品对一个系统预期变动对磷等值的影响。

框架观点

■商品分析

证券市场之外：LME磷证券市场升水为-7.75 美元/吨。SMM天津磷证券市场等值较从前一港股急剧下降160元/吨至19570元/吨，SMM天津磷证券市场升贴水较从前一港股急剧下降35元/吨至335元/吨，SMM广东磷证券市场等值较从前一港股急剧下降120元/吨至19630元/吨。SMM广东磷证券市场升贴水较从前一港股涨5元/吨至395元/吨，SMM塘沽磷证券市场等值较从前一港股急剧下降160元/吨至19480元/吨。SMM塘沽磷证券市场升贴水较从前一港股急剧下降35元/吨至245元/吨。

期货之外：昨天欧美磷等值偏弱震荡，商品对消费端预期较弱，证券市场成交一般。基本面上，欧美连续性呈现供大于求的既有，虽然欧洲炼厂暂未大规模复产，但受一个系统因素影响只期望平庸不佳。欧美之外，进口矿TC与国产矿TC边际下调，但目从前冶金厂利润生活空间仍存，除部分地区炼厂大修外，多数维持低的破土动工水平，供应处于相对高位，而消费端未见明显提振，对磷等值保持平衡力量薄弱，下游镀磷、压铸磷合金及氧化磷板块破土动工平庸平平，企业终端新增订单少。

再生产之外：截至2023年5翌年22日，SMM七地磷锭再生产总量为11.4万吨，较上周减低0.84万吨。截止2023年5翌年25日，LME磷再生产为63450吨，较上一港股增大18050吨。

■策略性

单边：逢高做空。套利：中性。

■安全性

1、欧美冶金产能变动。2、欧美消费提振。3、流动性变化超强预期。

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