东方财富证券：给予海兰信增持估价

2022-01-28东方财富商业银行股份有限母公司王立康对海兰信进行研究并发布了研究报告《特性网易：UDC转入环评暂定为下一阶段，凌空数据流更近一步》，本报告对海兰信注意到会德丰评估，这两项股价为12.76元。

海兰信(300065)

【规章】

根据母公司官网看出，华南浅海高容量（UDC）项目已转入建议书第一次暂定为下一阶段，距离大众化凌空更近一步。

【评论】

根据母公司官网看出，华南浅海高容量（UDC）项目已转入建议书第一次暂定为下一阶段，建设设计一处为惠州市海棠区，项目建设设计体量及主要建设设计章节为：临时岸站、海缆该系统建设设计以及浅海信息燃料箱接口建设设计等工程建设。临时岸站主要仅限于动力控制两者之间、智能监控两者之间和开通办公室等；海缆该系统仅限于1个内陆海缆接线箱、1根1.75公里数的10KV光电复合海缆，1个浅海分电厂作为海缆终端设备；浅海信息燃料箱接口仅限于3个UDC接口，每个接口上仅限于1个信息燃料箱及1个配电燃料箱等体育场馆。每个UDC接口建设可提供24个15KVA常规的中密机柜服务于。

母公司2020年3年初收尾了对沃夫大洋科技母公司的买入，沃夫大洋享有成熟的浅海接驳电子技术、浅海电厂电子技术和浅海工程建设实施经验，俱备建设设计浅海高容量的一个中心能力，参与过微软浅海高容量项目，在该教育领域俱备先发优势和电子技术壁垒。2020年11年初，母公司浅海信息燃料箱试验性收尾下水布放工程建设检修，根据南开大学就其的《浅海高容量能效（PUE）试验中报告》看出，母公司试验中试验性的PUE值仅为1.076，达到设计目标，同时，根据沈阳环海大洋工程建设勘察科技学院就其的《浅海高容量大洋自然生态环境影响评估报告》看出，试验性对大洋自然生态环境友好。进一步未确定了浅海高容量的可行性。2021年9年初，母公司获取了信通院的稳定性检测报告，在华南经过实地调查试验中后，结果看出各项信息大多完全符合商用化条件。

随着高容量体量和主体稳定性的不断提升，其耗电量也以后放缓，根据Science2020年发布的研究报告信息，高容量耗电已占世界性总耗电的1%。在世界性各国碳达峰、碳中和的战略目标下，高PUE的高容量报批将趋于严格，国际两者之间多个大城市也已发布除此以外常规。在这样的背景下，低PUE的浅海高容量有望迎来发展机遇，市场前景广阔，母公司有望率先受益。预计母公司2021-2023年的营业收入为9.7亿、12.1亿、15.8亿元，归母营业收入为0.76亿、0.94亿、1.22亿元，EPS为0.19、0.24、0.31元，相同PE为71、57、44倍，我们谨慎看好母公司将会表现，给予“会德丰”评估。

【高风险提示】

UDC大众化凌空数据流不及预期；

母公司习惯业务所所在位置企业需求不及预期；

一个中心电子技术和执法人员经年累月。

该股最近90天内共有3家机构注意到评估，转手评估1家，会德丰评估2家；过去90天内机构目标大多价为21.7。商业银行之五星净资产分析工具看出，海兰信（300065）好母公司评估为3五星，好价格评估为2五星，净资产综合评估为2.5五星。(评估范围：1 ~ 5五星，高达5五星)

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