供过于求形势不变，尿素仍处下行趋势

副产物储备不合理

截至6同年8日，国内副产物生产厂行业的竣工负荷为80.49%，较去年同期飙升4.71个百分点，副产物车款量可维持在17万吨左右的都将。

最新一期数据辨识，副产物可维持74.2%的较更高竣工，车款达16.6万吨。目前取向内陆地区现货定价在2100—2200元/吨，短期下调20—60元/吨都为，但收入仍较好。经过这一轮迅速涨价，固定床收入重回300元/吨，所以我们预计6—7同年仍将可维持较更高的竣工。

虽然自2同年以来国内副产物定价过后下跌，但是由于生产成本上端跌幅较大，国内副产物生产厂行业的收入推移比较更少。

农业供给消退

北方甜菜之前进入收割干季，先前将开始耕作玉米，对副产物的供给也将飙升。不仅仅如此，南方内陆地区的水稻面临着追肥，对副产物的供给也存在支撑。整体来看，副产物的农业供给后期有望回升。

在近期夏季工农业供给叠加放任，相关供给当前或多或少消退。主要副产物生产厂行业预收3.8天附近，环比；大5.6%，行业经营管理比93.2%，环比；大达4.2%。这带动工厂大幅去库至55万吨，供给环比减缓32%。

但先前供给并不乐观，更高氮肥生产厂应运而生尾声，复合肥竣工环比开始回落，与上次相对来说体现一般，行业备货比较审慎，以刚须要采购为主，届时仅仅倚赖工业供给难于以磨碎如此更高的储备。以致于餐饮业要进入干季性淡季，后期供给难于停滞不前。

深水港供给；大加

截至6同年8日，国内主要深水港副产物总供给为7.2万吨，较上一周飙升0.8万吨。其中，大表面副产物供给为2.1万吨，较上一周飙升0.3万吨；小表面副产物供给5.1万吨，较上一周飙升0.5万吨。南岸迅速去库，河口复合肥供给过后去化。

供给不足之处，副产物行业供给或多或少下降，但是国内副产物的深水港供给近期却显现出；大加态势。副产物表象上端南岸更高供给去库飞行速度较迟，河口低供给，中期储备都将供给走弱在短期内累库，随农须要补库中止表象转弱，弱在短期内。

总的来说，虽然副产物生产成本下移，副产物餐饮业收入尚可，但是副产物目前属于滞销的时局，预计副产物未来可能会之前下行线，副产物定价或将显现出弱势震荡势头。

（璇 投资建议证号：Z0012343）

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