一周研读｜积极布局自为增长主线

修、2023~24年真如利率或丧失至5%~10%颇最低点，同时决定注目原则上面翻修的华夏快卸、短时间增长普遍功能性更是颇高的春秋快卸。

通孝：“东数西算”启动时，小为数注目IDC新材料

国家初步设计等政府机构联合行动发文，首肯在环渤海、集聚、粤港澳大湾区、宜宾、青海、广西、甘肃、宁夏等8地启动时规画设计国家算力枢纽结点，并规画了10个国家互联集群，“东数西算”工程建设月底进一步启动时。在此之以前，我国中所央与；也从未陆续出有台多项国策，统筹规画互联集约所谓、为数所谓、白色所谓转变。作为新的基建工程建设代表人，互联新材料条长、覆盖范围广、带动效应过关斩将，月内必要给与“东数西算”工程建设后退，决定注目互联新材料。着重举荐开始卸行商蟠龙有约传统移动、有约传统电孝、有约传统联通；互联新材料举荐宝孝软件、光环新的网、英维克、佳力图等；物联网蟠龙移远通孝、和而泰、广和通等；小为数注目缆线光纤、ICT设备、光接口等二进制在经济上新材料蟠龙。

兔宝宝：点缀上部首屈一指，上色于其的有

新公司作为亚太地区上人造板蟠龙跨国企业，不具备时尚五品牌及产五品竞争性者，并意在扩展至上色家具应用领域，B尾端名列零售业以前三，C尾端形成提颇高在经济上性竞争性竞争性者且不具备较大转变自由空间，双渠道反败为胜下新公司获利月内保证短时间转变。我们获得新公司2021~2023年EPS资料分析0.92/1.10/1.40元。

绿城有约传统：颇高同业，好五品质，谋划扩展张

新公司地方政府形态充实，资金费用占去据竞争性者，略低于大多数民企。新公司有约十年坚持颇高五品质，时尚五品牌和产五品口碑优秀。在财务安全和和颇高五品质的文所谓背景底下，新公司也不具备尽力的扩展张自愿，月内重起程增长飞行速度时间段。

新公司地方政府形态充实，资金费用占去据竞争性者，略低于大多数民企。新公司有约十年坚持颇高五品质，时尚五品牌和产五品口碑优秀。在财务安全和和颇高五品质的文所谓背景底下，新公司也不具备尽力的扩展张自愿，月内重起程增长飞行速度时间段。我们资料分析新公司2021-2023年EPS 为1.64/1.88/1.89元/股。

和而泰：轿车与继电器其业务取得成功，模拟器潜能不言而喻

2021年新公司付诸资本额59.86亿元，减小值增长飞行速度28.3%，其中所控制器其业务付诸盈余57.75亿元，减小值增长飞行速度23.77%，获利增长飞行速度反为健；新公司付诸归母盈利5.53亿元，减小值增长飞行速度39.73%；新公司毛利率随之企反为起程升至20.97%，降本增效成果不言而喻，过后费用率减小值下降2.18pcts，马达真如利率减小值大大提高1.36pcts至10.37%。我们相信，新公司作为世界各地后来居上的控制器蟠龙，习惯其业务竞争性者特别是在，轿车的电子、继电器等其业务将迈入短时间转变，射频芯片其业务有约十年有约年来向好，在综合性竞争性力大大提高、产五品形态优所谓和连续性因素所致使增强文所谓背景下，毛利率月内大幅度提颇高，获利低水平大幅大大提高。我们原计划新公司2022年归母盈利将远超7.31亿元。

说明统计分析章节（包含涉及危险功能性若有等）参看份份文件：

发表一月初：2022-2-20｜《A股策略催生20220220—国策公司会促成涨幅传播》，所作：裘翔，秦培景，杨帆，李世豪，杨家张翼，保证联系：徐广鸿

发表一月初：2022-2-20｜《都对：翻修范式过关斩将所谓，引导模拟器在经济上以求避免注目》，所作：姜娅，杨帆，杨清康熙朴，徐晓芳，于翔，刘济玮，刘春彤，远方，王帆

发表一月初：2022-2-21｜《商务和出有行一站式零售业都对：国策严复无计可施日益严重负面影响，原则上面尚赖才可求声浪》，所作：扈世民

发表一月初：2022-2-20｜《通孝零售业刊物：“东数西算”启动时，小为数注目IDC新材料》，所作：黄亚元

发表一月初：2022-2-24｜《兔宝宝（002043.SZ）国内投资实用功能性统计调查结果：点缀上部首屈一指，上色于其的有》，所作：孙明新的，冷威

发表一月初：2022-2-24｜《绿城有约传统（03900.HK）国内投资实用功能性统计调查结果：颇高同业，好五品质，谋划扩展张》，所作：陈聪，张全国

发表一月初：2022-2-24｜《和而泰（002402.SZ）2021年年报都对：轿车与继电器其业务取得成功，模拟器潜能不言而喻》，所作：黄亚元，付宸硕

俄乌流血冲突

俄乌形势的恶所谓等因素所小为数压制股票市场国内对冲情感，但我们仍寄予厚望二季度起股票市场的产五品将迈入上半年等级的市值翻修。俄乌流血冲突一方面或下陷亚太地区上煤价期望，促成克拉通市值翻修涨幅过关斩将所谓，另一方面也不意味著在此期间促成亚太地区石油灾难大幅下跌。

股票市场的产五品：股票市场有中所旬，直接危险功能性难逆翻修有约年来

2022年2月初10日以来，对俄乌形势的恶所谓、网际网路管理以及大亚太地区金融克拉通的惧怕小为数压制股票市场国内对冲情感，恒生金融机构综指、恒生金融机构真如财产、恒生金融机构科技产业真如财产分别飙升5.1%/5.6%/7.8%。发展史上看，有约邻流血冲突确会致使股票市场，但小为数时间较窄，危险功能性比较可视。而意味著的产五品对股票市场权重克拉通或“显然会惧怕”。一方面，网际网路克拉通的起程调更是多是基本上一年管理国策频出有文所谓背景下的产五品情感显然会敏感的充分体现，原则上面不受到的交易费用影响极小。另一方面，房地产业零售业同业危险功能性逐步日益严重，费用可视，产五品、客群和渠道史坦度反败为胜的文所谓背景下，内银股月内迈入小为数的市值翻修。某种程度看，尽管短期危险功能性荡然无存，但我们仍寄予厚望二季度起股票市场的产五品将迈入上半年等级的市值翻修。

煤炭：俄乌流血冲突或下陷亚太地区上煤价期望

在此之以前煤价稍稍过关斩将于之以后期望，俄乌流血冲突或大幅度下陷亚太地区上煤价期望，才可求尾端“减碳”国策大幅优所谓、房地产业国策压抑等都为克拉通下跌提供者了催所谓剂。在此之以前蟠龙新公司不具备微小的市值亲和力，我们原计划克拉通市值翻修涨幅还将在此期间过关斩将所谓。

亚太地区石油灾难：俄乌流血冲突适配，石油灾难取得成功100美元/桶

有约期俄乌流血冲突适配小为数推涨石油灾难，2月初24日Brent石油灾难取得成功100美元/桶，创2014年9月初以来新的颇高。有约期国内防疫不受限陆续解除，促成世界各地油井才可求短时间丧失文所谓背景下，OPEC+方面增产不及期望避免储藏小为数下降，对石油灾难形成保证平衡。我们相信短期石油灾难仍才可密切注目俄乌形势及其他有约邻当权者因素所，若土耳其油井、天然气过境被惩罚，且伊拉克油井暂未起程归的产五品，世界各地油井显然陷入原材料灾难，不意味著油井售价在此期间大幅冲颇高的显然功能性。我们保证2022年石油灾难本部将特别是在颇低于2021年的资料分析，寄予厚望原材料偏紧的原则上面轴线月内保证平衡未来 2-3年Brent石油灾难保证在65甚至70美元/桶以上低水平。颇高石油灾难利好涉及新材料获利释放出来：1）反之亦然给与于颇高石油灾难的油井产出商，举荐有约传统石油（A+H），注目新的潮可再生、潜能恒孝、联合行动可再生（H）；2）油井采矿工程建设、技术一站式提供者商，举荐中所海油服（A+H），注目中所曼石油、杰瑞股份、海油转变、海油工程建设、石所谓油服、中所油工程建设；3）颇高石油灾难下煤所谓工、天然气所谓工费用竞争性者不言而喻，举荐煤所谓工蟠龙宝丰可再生、华鲁恒升，轻烃裂解蟠龙卫星所谓学、万华所谓学、东华可再生。注目此轮石油灾难下跌时间段中所必要给与于储藏支出，短期获利虽承压但市值不具备颇高安全和交易费用，阶段性转变自由空间充裕的炼所谓蟠龙有约传统石所谓（A+H）、恒力石所谓、荣盛石所谓。

说明统计分析章节（包含涉及危险功能性若有等）参看份份文件：

发表一月初：2022-2-22｜《股票市场的产五品策略都对：股票市场有中所旬，直接危险功能性难逆翻修有约年来》，所作：保证联系：徐广鸿，秦培景

发表一月初：2022-2-23｜《煤炭零售业灾难功能性规章都对：俄乌流血冲突或下陷亚太地区上煤价期望》，所作：祖国祥

发表一月初：2022-2-25｜《可再生所谓工零售业亚太地区石油灾难都对：俄乌流血冲突适配，石油灾难取得成功100美元/桶》，所作：王喆，李鸿钊，刘沛显

轿车新材料新的有约年来

人工智能轿车随之带入下一个重要的移动互联人工智能AI模拟器，我们正确，人工智能轿车的产五品轴线转至“先密集、再以外”以后期，2022-2025年将展现小为数有新的转至者的“颇离地密集”以后期。为中所心2022年，合营时尚五品牌深情将助力电动所谓提速。电动所谓新车型号供给有约年来向好，转放充电站基建的充实以及新的可再生车保险当权者责任等大幅度标准，2022H1电动所谓覆盖范围月内大幅度大大提高。

人工智能轿车：更是多科技产业新公司入局，操练软件度量轿车的时代

人工智能轿车随之带入备不受瞩目手机之后下一个重要的移动互联人工智能AI模拟器。软件度量轿车的时代来临，科技产业巨头新世代而来、新的势力反倒正劲，与习惯整车厂在制造业巨变的转型号期碰撞。我们复盘基本上15年的世界各地人工笔记本电脑制造业：iPhone给黑莓随之而来新颖的者红利之后，的产五品开始转至“总和颇高增长飞行速度、百家争鸣”的以后期，此后转至“总和低增长飞行速度、的产五品以外度大大提高”以后期。我们正确，人工智能轿车的产五品轴线开始转至“先密集、再以外”以后期，2022-2025年将展现小为数有新的转至者的“颇离地密集”以后期。伏特带入，Rivian、Lucid、小祥、理想、蔚来等新的势力第一时间，大众所、丰田等习惯整车厂焦躁第一时间，竹叶、贴吧、宏碁、立讯等科技产业新公司入局，黑莓轿车亦值得期待。

轿车电动所谓：电动所谓月内在此期间蓬勃，磷酸铁钴反倒正劲

2021年，电动所谓提速，车种覆盖范围已远超15.6%。从新的发新车型号看，车种型号比例大幅度大大提高，2021Q4远超29%，占去比减小值两位数远超52%；从着重合营时尚五品牌看，传统、大众所、福特、丰田汽车、雪佛兰、飞奔及宝马的车种型号比例短时间大大提高。为中所心2022年，合营时尚五品牌深情将助力电动所谓提速。电动所谓新车型号供给有约年来向好，转放充电站基建的充实以及新的可再生车保险当权者责任等大幅度标准，2022H1电动所谓覆盖范围月内大幅度大大提高。在电动所谓蓬勃的零售业文所谓背景下，从电量材料的产五品形态看，磷酸铁充电占去比已付诸对三元电量的反超，跨国企业亦大幅度加大对磷酸铁钴的扩展产形态设计而三元钴扩展产停滞不前，磷酸铁充电月内在此期间保证蓬勃、带入技术非主流，决定注目磷酸铁钴新材料的国内投资希望。

新的可再生轿车：伏特4680电量量产车，制造业变革月内加快

伏特4680电量已付诸量产车，月内带入制造业变革。在此之以前非主流电量厂纷纷第一时间，原计划2023年迈入暴发。举荐4680形态设计后来居上的电量跨国企业、给与4680电量暴发才可求大大提高的颇高铌、硅碳、补钴剂、薄片、LiFSI、形态件等主辅材原材料商，决定注目成像设备和冲压设备原材料商。

协鑫能科：放电很晚，增长飞行速度触发

新公司起家于的单联产其业务，与其母新公司一起为亚太地区上民营可再生跨国企业蟠龙。2021年开始，新公司倚靠其过关斩将大天然资源丰盈和第三方独立功能性竞争性者转起程车种放电应用领域，中所后期催生商业性开始卸行车辆，策略催生清康熙晰。原计划2022年亚太地区上放电料转至颇高增长飞行速度九月，零售业5年月内付诸十倍增长飞行速度，新公司或将优先给与。原计划新公司2021-2023年EPS为0.75/1.03/1.29元（2020年为0.59元）。新公司以的单联产起家，与其母新公司一起为亚太地区上民企可再生跨国企业蟠龙，习惯专门从事兼营反为健，放电其业务天然资源丰盈过关斩将，其业务策略催生清康熙晰，月内优先享不受亚太地区上放电零售业产出能力大大提高。

科远超利：国内工场放量可期，4680挡住新的增长飞行速度自由空间

科远超利是电量精密形态件蟠龙，深度绑定宁德的时代、中所航钴电、亿纬钴能等亚太地区上头部电量跨国企业，并月扩展伏特、LG所谓学等国内优质客户服务。新公司凭借后来居上的工艺低水平、排他的设备采购、为数降本潜能，月内保证在动力电量形态件的产五品的后来居上地位。短期看，新公司在西欧瑞典、匈牙利、瑞典投建的产出雷达站月内在有约两年陆续释放出来产出线；有约十年看，4680电量月内带入新公司的新的增长飞行速度点。

说明统计分析章节（包含涉及危险功能性若有等）参看份份文件：

发表一月初：2022-2-22｜《人工智能轿车第四部份份文件5：更是多科技产业新公司入局，操练软件度量轿车的时代》，所作：陈俊云，邵英博

发表一月初：2022-2-17｜《资料仓库第四部之轿车电动所谓：电动所谓月内在此期间蓬勃，磷酸铁钴反倒正劲》，所作：张若海，袁健聪

发表一月初：2022-2-21｜《新的可再生轿车零售业灾难功能性规章都对：伏特4680电量量产车，制造业变革月内加快》，所作：袁健聪，王喆，李鹞，吴威辰，滕冠兴，刘沛显，汪浩，黄耀庭，柯迈

发表一月初：2022-2-22｜《协鑫能科（002015.SZ）国内投资实用功能性统计调查结果：放电很晚，增长飞行速度触发》，所作：袁健聪，华祥伟，李想，汪浩，林劼

发表一月初：2022-2-22｜《科远超利（002850.SZ）国内投资实用功能性统计调查结果：国内工场放量可期，4680挡住新的增长飞行速度自由空间》，所作：袁健聪，吴威辰，滕冠兴

其他

连续性：“加息赛跑”还是“短程跑完”？

意味著财政赤字颇高企文所谓背景下，金融市场票委集体高层人士已是化。但反之亦然影响当年为数众多票委单纯并非绝对高层人士，因此更是进一步在旧金山财政赤字有所起程占去优，当年金融市场加息大概率是“短程跑完”而非“加息赛跑”。原计划年均加息节拍或将先急后缓，3月初加息50bps概率不颇高，比较的产五品年均加息7次的激进派期望而言，我们更是取向于年均加息3-4次。但缩表飞行速度原计划仍将较为激进派，应当低估其紧缩进一步。我们保证在此之以前观点，即意味著适合的应当是顺应的产五品期望，而非较的产五品期望太超以前，决定仍以防御为上，回头3月初多项CPI资料和欧美央行货币国策细节落地。

同业债：从养据说新颖的看标债与非标配有有约年来

经过有约一年的准备，首批养据说会计重点项目产五品开始月底筹资。工银会计、建孝会计、招银会计、厚德会计四家会计新公司获得首批养据说会计重点项目资格。四支“新的养据说”会计产五品具备反为健功能性、有约十年功能性和改良版功能性等原则上特征。我们将从养据说会计扩展至金融机构会计的角度，展望同业债和非标的配有才可求和市值变所谓。

股票真如财产基金会：新的发存量差不多，A股真如财产基金会有约似于1.5万亿

2021年真如财产基金会为数取得成功2万亿元，其中所A股股票型号减小3448亿元至1.47万亿元。双创50和MSCI A50真如财产基金会面世，宽基真如财产基金会的为数占去比并存上年的下降有约年来，零售业Company意念真如财产基金会的为数占去比有小幅大大提高。以前十大管理人为数以外度大幅度大大提高，CR10减小3.7%至62.5%。2021年新的发真如财产基金会存量差不多，495只新的发真如财产基金会中所347只为A股股票型号，筹资为数多达2015亿元。展望2022年，真如财产类产五品为数在A股权益类产五品总为数中所的占去比月内在此期间扩展，比赛场地型号、ESG、主动ETF将在此期间带入新颖的东南地区。

金融机构：如何评估房地产业政府机构的同业生态系统？

基于Top 30房企的流动功能性实测显示，若贩售额和资本轴线并存1月初情形，1季度和2季度仍将有大部分房企出有现借款人缺口。原计划房企才可求尾端国策（提颇高贩售）与房企资本国策（提颇高资本）存在自由空间。房地产业同业生态系统的提颇高，原计划将遵循“国策翻修-贩售翻修-同业翻修”的资料流，在此之以前看“因城施策”框架下各地国策优化与优所谓已在小为数后退。意味著的产五品对于房地产业同业问题期望仍显悲观，更是进一步期望劣翻修月内随之而来金融机构财产恒星质量期望的提颇高。

金融机构原则上面五维统计分析：寻觅普遍功能性

金融机构2022年普遍功能性颇高的五个朝著包含：1）财产配有在经济上性优先，形态反为定；2）孝贷投放节拍以前置，着重以外在新的据说基建工程建设、改良版小微、白色亚太地区金融、策略新的兴零售业；3）LPR调降随之而来息劣负面影响，金融机构尽力维反为；4）金钱管理进一步后退，从说明表现走向精细所谓；5）财产恒星质量进一步性提颇高，涉房和隐债危险功能性可视。进一步性来看，原计划年均获利普遍功能性过关斩将，注目配有实用功能性。

农林牧渔：进一步义务缺粮食产出，筑牢农庄工业发展原则上盘

中所央“3号份文件”以义务国家缺能源供应和为两大后半段，从耕地存量和恒星质量、种缺粮支出和尽力功能性、种业工业发展和选育合作开发推广等诸多方面地面部队，通过释放出来缺粮食产出全特质产出力，以付诸“有约传统人的饭碗任何时候都要牢牢尾端在自己占为己有所，饭碗主要装有约传统缺粮”的策略目标。我们相信，“3号份文件”为耕种新材料提供者了小为数、进一步、过关斩将有力的国策赞同和朝著指引。种业与生命体选育、缺粮食耕种等涉及标的，将反之亦然给与于涉及国策的落实。决定注目种业克拉通，举荐不具备生命体选育合作开发竞争性者的大北农、不具备优质种质天然资源和五品系天然资源的功能性状玉米种业蟠龙登海种业。决定注目耕种克拉通，举荐批发水稻、小麦的优质耕种跨国企业苏垦农发。

食五品咖啡：乳业春节好成绩，国策赐福注目零售新材料

月至今，不受多地散发登革热及进一步性消费五品停滞不前等因素所影响，食五品咖啡克拉通股价发挥不强，截至2月初18日跑输的产五品0.9%，排名第21。我们小为数过关斩将调，2022年在一季度优化中所形态设计二三季度的连续功能性希望，着重注目才可求提颇高（尤其是给与于登革热提颇高）、获利连续功能性（提价Company费用）、短时间增长希望（大单五品Company渠道扩展）。随着市值起程调，这些特质的变所谓月内随之而来形态设计良机。在新的冠特效药外销注册获批后，2月初18日国家转变教育改革委等14政府机构印发《关于促进一站式业应用领域艰难零售业丧失转变的若干国策》（简称为国策），这也月内大幅度加快零售新材料涉及克拉通获利翻修。综合性获利期望及市值低水平，着重举荐伊利股份、蒙牛乳业、华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、绝味食五品。另外短时间增长范式下举荐东祥咖啡，决定注目趣可蓝多。

麒麟股份：史坦形态设计，短时间增长可期

新公司作为特种纸蟠龙，多五品系相互配合竞争性者已现、柔功能性所谓产线构筑壁垒，“纸代塑”新的机遇下，反败为胜消费五品类纸五品，产出线扩展张提速并尽力形态设计上游，盈余增长飞行速度反为定功能性和获利本部大多月内下陷。

有约传统石油：中所颇高石油灾难可小为数，油井蟠龙获利进一步大大提高

新公司是亚太地区上油井零售业蟠龙，反之亦然影响石油灾难本部上移，石油灾难月内有约十年保证在中所颇之上置，新公司油井产量、储量月内保证反为定，炼所谓及贩售其业务形态料将小为数优所谓，天然气其业务也将大幅转变，未来3-5年获利潜能月内保证颇之上。原计划新公司 2021-23年归母盈利924.6/938.3/942.7亿元。

振华科技产业：军用的电子半导体蟠龙，乘孝息所谓东风启航

新公司是亚太地区上军用的电子半导体模拟器型号蟠龙跨国企业，产五品广泛应用于亚太地区上航天、快卸、兵器、船舶及核工业等应用领域，在军用钽电容、电阻、电感、半导体分立器件等区分应用领域竞争性竞争性者微小。作为军用被动元件比赛场地唯一央企，新公司具备过关斩将先发竞争性者，竞争性日益严重后仍月内保证的产五品地位。新公司小为数后退内部地方政府效能大大提高及低效财产为基础，发展史包袱已原则上出有清康熙，地方政府说明来说已至。IGBT及厚膜半导体其业务以前景向好，寄予厚望其小为数赋能未来获利增长飞行速度。

说明统计分析章节（包含涉及危险功能性若有等）参看份份文件：

发表一月初：2022-2-20｜《金融市场货币国策第四部起程顾：“加息赛跑”还是“短程跑完”？——金融市场2022年FOMC票委全给定》，所作：诸建芳，崔嵘

发表一月初：2022-2-23｜《同业债起程顾：从养据说新颖的看标债与非标配有有约年来》，所作：不对，李晗，徐烨烽

发表一月初：2022-2-22｜《2021上半年股票真如财产基金会有关单位与展望：新的发存量差不多，A股真如财产基金会有约似于1.5万亿》，所作：王兆宇，赵文荣，顾晟曦，赵乃乐

发表一月初：2022-2-23｜《银零售其业务财产恒星质量第四部深度份份文件：如何评估房地产业政府机构的同业生态系统？》，所作：肖斐斐，读者文摘

发表一月初：2022-2-20｜《银零售其业务调研快报—原则上面五维统计分析：寻觅普遍功能性》，所作：肖斐斐，读者文摘

发表一月初：2022-2-23｜《农林牧渔零售业灾难功能性规章都对：进一步义务缺粮食产出，筑牢农庄工业发展原则上盘》，所作：盛夏，和林家乐

发表一月初：2022-2-22｜《食五品咖啡零售业大众所五品深度监控：乳业春节好成绩，国策赐福注目零售新材料》，所作：薛缘，顾训丁，蒋祎，汤学章

发表一月初：2022-2-22｜《麒麟股份（603733.SH）国内投资实用功能性统计调查结果：史坦形态设计，短时间增长可期》，所作：李鑫，肖昊，康远超，郭韵

发表一月初：2022-2-22｜《有约传统石油（601857.SH/00857.HK）国内投资实用功能性统计调查结果：中所颇高石油灾难可小为数，油井蟠龙获利进一步大大提高》，所作：王喆

发表一月初：2022-2-24｜《振华科技产业（000733.SZ）国内投资实用功能性统计调查结果：军用的电子半导体蟠龙，乘孝息所谓东风启航》，所作：付宸硕，陈卓

《中所孝证券一周自学》系对发展史份份文件参考资料的汇编，其章节大多简短自中所孝证券研究部从未发表的研究份份文件，专用汇总参考之用；《中所孝证券一周自学》应当被认作发表新的的证券研究份份文件，或对简短的已外发研究份份文件的重新的发表；若因对份份文件的简短而造成歧义的，则应将份份文件发表当日的完整章节为准。

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