政府工作报告简评：促进耐用品消费 后续以前房地产政策放松力度仍将增加

政府四次会议将经济体制上升远距离设定在5.5%近，主要基于稳社会福利、益工商、防盗安全性的需要及与近两年少于经济体制工业产值和“十四五”建设工程远距离要求相衔接。

一、上升远距离：为什么设定5.5%近？

政府四次会议将经济体制上升远距离设定在5.5%近，提到了三点考虑，主要是：

1）稳社会福利、益工商、防盗安全性的需要。从1%的GDP工业产值能带动城镇增设社会福利的量来看，2018、2019、2020-2021年分别是202万、225万、240万。1100万以上的增设社会福利需要的工业产值在4.6%到5.5%之间，谨慎起见由此而来5.5%的工业产值远距离；2）同近两年少于经济体制工业产值相衔接。这是高可数上的中高速上升，凸显了主动作为，需要付出刻苦努力才能实现。从近两年少于经济体制工业产值的角度，2021年两年少于工业产值为5.1%，设定在5.5%近凸显疫后经济体制逐步恢复原；3）与 “十四五”建设工程远距离要求相衔接。“十四五”建设工程远距离要求可能暗含到2035年翻一番的远距离，要求全年工业产值4.73%，难以实现经济体制工业产值21世纪下行，前几年需要工业产值快一些。

二、紧缩：2.8%的赤字率之下财政如何积极？

今年宽财政的空间内主要来自超额调出而非上升赤字。从一般公共额度额度工业产值看，2021年仅0.3%，今年将达到8.4%，是2016年以来额度中的更高素质。增设专项债额度3.65万亿，和去年起码，但理论上可用规模较去年有相对来说提升，主要可能于去年已发行未用到的部分。

积极的紧缩还在于减税降费的强力，报告披露今年将减税退税2.5万亿元，其中留底退税共约1.5万亿元，显著高于去年的1万亿，有助于提振产品努力，倡导企业上升资本开支。

三、央行：迅捷适度，加大果断的央行推行强力。

加大果断的央行推行强力，增大增设贷款规模，推动金融机构减少理论上贷款额度。这一表述与此前的央行四季度央行制订报告基本一致，央行仍有宽泛空间内。3月月初1、2月末数据公布后，若不及预期（暗含单季GDP工业产值极低5%），便可能再度降息。

四、房恒隆举措：基调没有变动，理论上的宽泛自下而上已经发生。

今年以来各地已经陆续来使恒隆举措。土地方面，去年11月一月11个重点城市土拍规则来使，减少参拍房企的资质要求，减少益证金、土地首付款比例，并更高住宅限价；地方举措凸显因城施策，多地减少首付比、来使限购。但截至目前恒隆销售仍十分乏善可陈，预估全面性地方举措来使的广度和幅度仍将上升。

五、增值举措：推动增值持续恢复原合称举措，期望和所需原则上好爸爸。

（1）稳定社会福利、促进居民减免、减少总收入差距；（2）包括增值过场，减少非典防盗控对服务增值的影响，上升县域商业体系、农村电商等过场所需；（3）支持新能源汽车、倡导地方开展绿色家电下乡、以旧换新等；（4）加强社会益障，完善三孩生育、养老等支持益护措施。非常理论上的还是促进耐用品增值，对于短期内防盗疫举措来使的期待不能过高。

论述可能：银华基金研究部。日期：2022年3月7日。

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